第二種說法也稱為80-60-40法，在國外的CFA論壇很流行。大家拿到的成績單上，分?jǐn)?shù)是一個矩陣形式，每科分為>70%,50%-70%和<50%三類，考生的得分就是三類之一。流行的說法是三類分別代表80，60，40。算一下矩陣的平均分，高于60就是通過，如果剛好是60，這時候就要看Ethics部分的成績和運氣了。這種算法據(jù)說在論壇上試驗了上百個case，都沒有失敗過。例如今年我就看到一個哥們成績是兩個低，四個中，三個高，當(dāng)然就過了。而另外一個朋友兩個低，五個中，兩個高，Ethics部分是低，總成績就掛了:(
不管怎么樣，大家也許都能看出，Ethics相當(dāng)重要，而總成績70%是個坎，只要你能保證拿到這個分?jǐn)?shù)，那么怎么計算都跟你沒有關(guān)系。
那么70%真的很難嗎?其實一點都不難。AIMR每年對試題進(jìn)行保密，因為他們每年的重復(fù)率是極高的。這里不一定是指原題的重復(fù)率，而是指考點。大家知道，以Schweser study notes為例，里面涵蓋了多達(dá)上千個考點，而每次考試涉及的大約是不到200個，對于一邊工作一邊準(zhǔn)備的考生來說，掌握AIMR每次考試到底考了些什么考點是很重要的，這對復(fù)習(xí)起了事半功倍的作用。以2004年6月的CFA一級考試為例，經(jīng)過總結(jié)，考試一共涉及考點173個，其中有一些是notes里面沒有怎么提及而考試中反復(fù)出現(xiàn)的，例如var。在Ethics中涉及到一些以前在道德手冊和notes中沒有見過的語境，例如某分析師受命分析A公司股票，而該分析師剛剛向A公司遞了簡歷希望能跳槽過去，簡歷還沒有收到回音。問此時該分析師是否需要向上級匯報沖突，是否該在研究報告中體現(xiàn)出來?
參加考試，就不能打無準(zhǔn)備之仗，至少你要明白最接近的考試中AIMR到底都考了那些知識，更別提大量的重復(fù)了。2004年6月的考試和2003年12月的考試重復(fù)率極高，初步估計在70%以上。
接下來說一下復(fù)習(xí)用的資料。
AIMR官方在考試大綱中指定了一系列的英文書，作為考試指定教材。國內(nèi)中信出版社影印了其中幾本，還有另外幾本估計和國外出版商沒有談妥，不是原書但是內(nèi)容相當(dāng)，作為CFA指定教材的替代教材。這套書好像是6本，都很厚，國內(nèi)的書店能買到8折左右。
個人感覺，CFA一級考試的必需資料是notes+handbook，中信這套教材有時間有精力看看當(dāng)然是更好。雖然我全部都買了，但是在備考過程中由于時間比較緊張，基本上完全沒有看中信的教材，最后的成績也不錯。(所有科目成績?nèi)?gt;70%)
一般來說，由于考試指定教材內(nèi)容過于繁瑣，而且不是針對一級考試。所以考生大多用國外的CFA培訓(xùn)機構(gòu)出版的StudyNotes作為復(fù)習(xí)教材。Notes中以stalla公司和Schweser公司出版的最多人使用，而其中Schweser公司的notes是最流行的，這套notes內(nèi)容比較簡略，緊扣考綱LOS，對于時間不多并有一定基礎(chǔ)的考生來說是最合適的。stalla公司的notes我沒有看過，據(jù)說內(nèi)容比較多，如果你有豐富的備考時間，也可以考慮。但有一點需要注意，由于國內(nèi)使用Schweser版notes的朋友占了絕大多數(shù)，所以使用stalla版本notes的朋友可能在相互交流中會不大方便。
Schweser公司的notes一共六本，其中最后一本是模擬題。這三套模擬題還是相當(dāng)有價值的，強烈推薦在考前一個月的時候就開始做。另外有一個Schweser公司出的試題光盤，里面有4500道題，個人認(rèn)為就沒有什么必要了，除非你時間特別多。這4500題我全做了，花了不少精力，感覺基本上沒有提高。題目太不權(quán)威，很多題目似是而非，答案也不一定正確，很容易讓人誤入歧途，花接近一個月的精力做這習(xí)題而沒有長進(jìn)，是我復(fù)習(xí)中最失敗的地方。
考生可以直接從國外購買notes，也可以通過國內(nèi)的CFA培訓(xùn)代理機構(gòu)購買。由于中國考生經(jīng)濟能力有限，不少考生購買了國內(nèi)復(fù)印版的notes和handbook，價格就會低很多，我在考場就看到不少。Handbook就是俗稱的道德標(biāo)準(zhǔn)手冊，是一二三級考試都要用到的，其中一級占15%，二三級分別占10%，里面有大量的實例和分析，因為是AIMR出版非常的權(quán)威，所以為了更好的通過考試，強烈建議每個考生都擁有一本。
另外講一下信心的問題，很多朋友都說CFA考試是英文的，考試內(nèi)容又多，太難了。我覺得大可不必這么認(rèn)為，大家知道在國外CFA論壇上美國人對中國人參加CFA考試是什么態(tài)度嗎?他們認(rèn)為世界末日到來了，在他們眼里，中國考生都是青面獠牙，頭上長角，各個GRE數(shù)學(xué)和邏輯都拿滿分的怪物。他們根本就沒有信心比中國考生更優(yōu)秀，大家又有什么好怕的呢。但是，從另一個角度，亞洲國家大量的報考CFA，會不會使這個考試貶值或者為了不使考試貶值，AIMR會加大考試的門檻和提高通過標(biāo)準(zhǔn)呢，我看一定會的。AIMR已經(jīng)規(guī)定了從05年開始，二級考試全部改為選擇題形式，乍一看好似降低的難度，尤其對中國考生而言，不用因為文字表述問題郁悶了。
可惜，事實上這絕對不是一件好事�？梢灶A(yù)見，05年的二級通過率將會直線跳水，以前高達(dá)七八十的通過率是不會再有的了。為什么呢?說起這個就不可避免談到考試中的區(qū)分度問題。由于以前考Essay試題，你不管怎么寫，都很難拿到滿分，同時，隨便寫上一些就一定可以拿到分?jǐn)?shù)，畢竟你不是一點都不知道嘛。這樣一來，高分不高，低分不低。以top200考生成績的70%計算，會有很多的考生過線。如果哪一年試題出的特別難或者特別容易，那么大家成績都差不多，就有可能出現(xiàn)七八十的通過率，用術(shù)語來說就是試卷難度過大或過小，而區(qū)分度不夠。而全選擇題就可以大大的提高區(qū)分度，以前很多考生二級考的一塌糊涂，最后卻發(fā)現(xiàn)自己幸運過關(guān)的日子一去不復(fù)返了。
也許有些考生說，改了選擇題，不需要用英文表述了，難道不是好事?問題是不管怎樣，三級考試在可預(yù)見的將來還將采用Essay的形式，無論如何是躲不過的，既然躲不過，那還不如多練習(xí)，通過難度不算太高的二級Essay考試進(jìn)行練兵。綜上所述，05年全部選擇題對考生來說不是一件好事，大家要提高警惕，不要盲目樂觀。
AIMR把今年通過率下降的原因歸結(jié)為輔導(dǎo)教材Notes沒有全方位跟上今年考試大綱的變化，這當(dāng)然也是因素之一。但他們降低通過率，提高門檻的決心也是相當(dāng)明顯的了。所以，對CFA考試有興趣有需要的朋友，不要再猶豫了，誰知道以后AIMR還會祭出什么樣的法寶來對付大家。例如取消12月的一級考試?畢竟這個只是針對亞太地區(qū)的，在美國已經(jīng)很有爭議了。
另外，有些朋友來信說自己的英語和數(shù)學(xué)基礎(chǔ)不好，表示對考試沒有信心。說實話，剛報考CFA的時候，我也擔(dān)心過自己的英語。不過一個當(dāng)時已經(jīng)在考二級的朋友對我說“英語嘛，無他，唯手熟耳”。這句話對我的激勵很大，到現(xiàn)在我都一直很感激這位給我?guī)硇判牡呐笥�。半年以上的刻苦學(xué)習(xí)，在這個過程中絕對足夠彌補英語的不足。有些朋友因為英語不好，就著進(jìn)著詢問哪里有中文版的教材和notes，這個大可不必，只有平時硬著頭皮多加練習(xí)，考場上才會更得心應(yīng)手。
數(shù)學(xué)的問題也不大，跟著考試各級要求循序漸進(jìn)即可。一級里面的計量方法在考試中是最簡單的，把notes中的內(nèi)容熟練掌握之后，這部分不僅要通過，而且還要盡量拿高分，拿滿分。二級三級中會增加不少比較艱深的數(shù)學(xué)方法，不過CFA考試畢竟是側(cè)重于金融分析而不是數(shù)理金融和金融工程。拿BS方程定價來說，CFA考試中的要求就只是皮毛中的皮毛而已。數(shù)學(xué)功底不好的朋友復(fù)習(xí)過程中要加強這部分的學(xué)習(xí)，戰(zhàn)術(shù)上重視，但是戰(zhàn)略上一定要藐視，要有信心。
至于還有很多朋友關(guān)心的準(zhǔn)備時間的問題。我覺得也沒有放之四海而皆準(zhǔn)的答案。國外論壇上有些人說自己只看了兩個星期書就能過，也有復(fù)習(xí)了一年過不了的兄弟。這個問題和你的金融基礎(chǔ)，英語能力，投入的時間和精力甚至重視程度都有關(guān)系，不可一概而論，別人的經(jīng)驗和數(shù)據(jù)不一定就適合你�？傊嘈盘斓莱昵�，我身邊考CFA的兄弟，還沒有哪個經(jīng)過了系統(tǒng)勤奮的復(fù)習(xí)而考試失敗的案例。即使英語不好，沒有什么金融基礎(chǔ)，我覺得一年時間也是足夠了的。時間不是大問題，關(guān)鍵看你怎么投入。CFA考試是相當(dāng)艱苦的，一級只是入門，以后要有打攻堅戰(zhàn)的準(zhǔn)備，沒什么捷徑可以走。
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